法國的外商直接投資

多年來，法國對外商投資的原則是授予投資者最大程度的自由。外商時而會有申報義務，但很少有需要批准的情况，且幾乎没有被禁止投資的外商。

如今，與法國國家利益有關的某些敏感行業的外商直接投資（FDI）必须事先獲得批准。

法國的外商投資制度目前主要有2019-1590號和2019年12月31日的法令/命令，二者分别修訂於2020年4月27日和2021年9月10日。根據上述法規，外商投資者在投資前必须向法國經濟財政和復甦部（經濟部）做出通知。

“投資”的概念

外商投資若涉及“敏感”或“戰略”行業且發生以下任何情况之一，則需要經濟部的事先批准：

• 投資者取得法國目標企業控制權
• 投資者取得法國目標企業的全部或部分業務
• 僅對來自歐盟（EU）和歐洲經濟區（EEA）以外的投資者而言，直接或間接、單獨或共同取得法國目標企業25%及以上的表決權

對於非歐盟/歐洲經濟區投資者涉及戰略行業的投資，如果法國目標企業的股票已在受監管市場上市，這一門檻則降至10%。

“外商投資者”的概念

外商投資法規適用於非法國投資者對活躍在某個敏感行業的法國目標企業進行的任何外商投資交易。

值得注意的是，公司控制鏈中的每個企業或個人都將被視為“外商投資者”。控制鏈中的外商投資者控制著法國目標企業，只要該企業活躍在戰略行業，外商投資者就應進行備案。

在涉及投資基金的情况時，任何能夠在法律上或實際上控制基金的人都將被視為控制鏈中的人。

“戰略行業”的概念

無論投資者是歐盟/歐洲經濟區还是非歐盟/歐洲經濟區，受外商投資控制機制監管的行業都是一樣的。

外商投資管制事先批准機制所涵蓋的戰略行業的敏感活動清單包括以下可能危及國防利益、公共秩序或公共安全的行業，包括但不限於：

• 用於軍事目的的武器、彈藥、粉末和爆炸物，或戰爭材料和同化材料；與兩用物品和技術有關的行業；與密碼學資源和服務有關的行業；與允許攔截信件或为遠程探測對話或獲取信息技術數據而設計的配備或技術裝置有關的行業等等
• 必要的基礎設施、商品或服務，以確保能源、水、網路和運輸服務、空間作業、電子通信網絡和服務、公共衛生、警察基礎設施、安全目標等供應的完整性、安全性和連續性
• 關鍵技術，如網路安全、人工智慧、機器人技術、增材制造、半導體、量子技術、能源儲存、生物技術和涉及可再生能源生產的技術等

通知和審查程序

投資者必須向經濟部提出批准請求，且該請求應在交易結束前提出。在正式審查的情况下，經濟部將有30個工作日確認該投資是否屬於法國外商投資法規的範圍，做出無附加條件的許可决定，或需進一步全面審查的决定。

在進一步全面審查的情况下，經濟部將在45個工作日内做出進一步的决定。經濟部有權修改許可或做出附帶條件的許可决定。

如果投資者在根據法國外商投資條例獲得許可後獲得了控制權，經濟部仍可以再設定新的條件。

風險

没有通知經濟部的投資者將被處以以下高額罰款：

• 違約投資金額的兩倍
• 目標企業年營業額（不含税）的10%；或
• 對個人處以100萬歐元，對企業處以500萬歐元
• 投資者還可能面臨刑事制裁，包括最高5年的監禁

新冠疫情的影響

新冠疫情突出了法國可能面臨的難題。有關其經濟的某些戰略行業若被外國利益集團控制，法國必將面臨一系列的問題。

• 2020年4月27日，法國將生物技術領域的研發相關行業列入戰略行業清單
• 2020年7月22日，法國實行簡化控制程序。具體而言，若非歐盟/歐洲經濟區投資者收購從事戰略行業的法國目標企業至少10%的控制權，且其股票在受管制市場上交易，則法國對該投資者實行簡化控制程序
• 俄羅斯對烏克蘭的入侵及其對能源行業的影響可能會擴大這種簡化控制程序的應用範圍

實用觀點及戰略指南

幾年前，外商直接投資審查對併購交易的影響有限，因為其影響一般來說只限於國防行業或關鍵基礎設施的投資。然而，法國的外商投資控制現在已經成為併購交易中的一個主要問題，這也引入了一個與投資者談判的新動力。

與併購控制一樣，投資者必須考慮到外商投資控制審查的風險。對此，盡職調查階段現在是解决外商投資問題的一個關鍵階段，因為即使投資者僅涉及及少數股份也會引發外商直接投資規則的適用，契約安排、其他權利和資產的收購也一樣會引發相關規則 的適用。

最後，投資者必須考慮到歐盟在2020年底實施的外商投資篩選機制。在有投資者申報時，法國各個機構之間會密切溝通，且歐盟委員會或其他成員國也可能向各方提交意見和問題。

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